Melihat trend industri kadbod pada tahun 2023 dari status pembangunan gergasi pembungkusan bergelombang Eropah

Melihat trend industri kadbod pada tahun 2023 dari status pembangunan gergasi pembungkusan bergelombang Eropah
Pada tahun ini, gergasi pembungkusan kadbod di Eropah telah mengekalkan keuntungan yang tinggi di bawah keadaan yang semakin merosot, tetapi berapa lama kemenangan kemenangan mereka? Secara umum, 2022 akan menjadi tahun yang sukar bagi gergasi pembungkusan kadbod. Dengan kenaikan kos tenaga dan kos buruh, syarikat -syarikat Eropah teratas, termasuk Smurf Cappa Group dan Desma Group, juga bekerja keras untuk menangani masalah harga kertas.Kotak kertas
Menurut penganalisis Jeffries, sejak tahun 2020, sebagai bahagian penting dalam pengeluaran kertas pembungkusan, harga kadbod kitar semula di Eropah hampir dua kali ganda. Di samping itu, kos boxboard asli yang dibuat secara langsung dari kayu balak dan bukannya karton kitar semula mengikuti trajektori pembangunan yang sama. Pada masa yang sama, kos pengguna sedar kos mengurangkan perbelanjaan dalam talian mereka, yang seterusnya mengurangkan permintaan untuk karton. Beg kertas
Tahun-tahun mulia yang dibawa oleh Covid-19, seperti perintah yang berjalan dengan kapasiti penuh, bekalan kadbod yang ketat, dan harga saham gergasi pembungkusan, semuanya berakhir. Walau bagaimanapun, walaupun begitu, prestasi syarikat -syarikat ini lebih baik dari sebelumnya. Smurfit Cappa baru -baru ini melaporkan bahawa EBITDA meningkat sebanyak 43% dari akhir bulan Januari hingga September, sementara pendapatan operasinya juga meningkat sebanyak satu pertiga. Ini bermakna walaupun masih ada seperempat masa sebelum akhir tahun 2022, pendapatan dan keuntungan tunai pada tahun 2022 telah melebihi tahap sebelum wabak Covid-19.
Sementara itu, Desma, gergasi pembungkusan bergelombang teratas di UK, telah menaikkan ramalan tahunannya pada 30 April, 2023, dengan mengatakan bahawa keuntungan operasi yang diselaraskan pada separuh pertama tahun ini harus sekurang -kurangnya 400 juta pound, berbanding dengan 351 juta pound. Dalam keadaan yang lebih sukar disebabkan oleh masalah yang tidak dapat diselesaikan.Kotak topi
Butiran kemas kini urus niaga Desma pada bulan Oktober adalah sedikit, tetapi disebutkan bahawa "perolehan kotak beralun yang sama sedikit rendah". Begitu juga, pertumbuhan kukuh Smurf Cappa bukanlah hasil daripada menjual lebih banyak karton - jualan karton beralunnya tetap rata dalam sembilan bulan pertama tahun 2022, dan bahkan jatuh sebanyak 3% pada suku ketiga. Sebaliknya, gergasi ini meningkatkan keuntungan mereka dengan meningkatkan harga produk mereka.Kotak topi besbol
Di samping itu, perolehan nampaknya tidak bertambah baik. Pada panggilan persidangan laporan kewangan bulan ini, Tony Smurf, Ketua Pegawai Eksekutif Smurf Cappa, berkata: "Jumlah dagangan pada suku keempat sangat mirip dengan apa yang kita lihat pada suku ketiga. Kami biasanya mengharapkan untuk pulih pada Krismas. Kotak selendang
Ini membawa kepada soalan: Apa yang akan berlaku kepada industri kotak bergelombang pada tahun 2023? Sekiranya permintaan pasaran dan pengguna untuk pembungkusan bergelombang mula menstabilkan, boleh pengeluar pembungkusan beralun terus meningkatkan harga untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi? Memandangkan latar belakang makro yang sukar dan penghantaran kadbod yang lemah yang dilaporkan di Amerika Syarikat, penganalisis gembira dengan kemas kini Smurf Cappa. Pada masa yang sama, Smurfikapa menegaskan bahawa "perbandingan antara kumpulan dan tahun lepas sangat kuat, dan kami sentiasa percaya bahawa ini adalah tahap yang tidak mampan". Kotak Hadiah Krismas
Walau bagaimanapun, pelabur sangat ragu -ragu. Harga saham Smurf Cappa adalah 25% lebih rendah daripada puncak wabak itu, dan harga saham Desma turun 31%. Siapa yang betul? Kejayaan bergantung bukan sahaja pada kadbod dan jualan kadbod. Penganalisis Jeffries meramalkan bahawa memandangkan permintaan makro yang lemah, harga kadbod kitar semula akan jatuh, tetapi mereka juga menekankan bahawa kos kertas sisa dan tenaga juga jatuh, kerana ia juga bermakna kos pengeluaran pembungkusan jatuh.
"Pada pandangan kami, apa yang sering diabaikan adalah bahawa kos yang lebih rendah mungkin mempunyai kesan memandu yang besar ke atas pendapatan. Akhirnya, untuk pengeluar kotak bergelombang, manfaat pengurangan kos akan muncul sebelum apa-apa potensi harga karton yang lebih rendah, yang lebih likat dalam proses penurunan (lag 3-6 bulan). Penganalisis Jeffries berkata. Kotak pakaian
Pada masa yang sama, masalah permintaan itu sendiri tidak sepenuhnya mudah. Walaupun e-dagang dan kelembapan telah menimbulkan ancaman tertentu terhadap prestasi syarikat pembungkusan bergelombang, bahagian jualan terbesar kumpulan ini sering dalam perniagaan lain. Di Desma, kira -kira 80% daripada pendapatan berasal dari barangan pengguna yang bergerak pantas (FMCG), yang kebanyakannya produk yang dijual di pasar raya. Kira -kira 70% daripada pembungkusan kadbod Smurf Cappa dibekalkan kepada pelanggan FMCG. Dengan perkembangan pasaran terminal, ini sepatutnya menjadi fleksibel. Desma telah melihat pertumbuhan yang baik dalam penggantian plastik dan bidang lain.
Oleh itu, walaupun turun naik permintaan, ia tidak mungkin jatuh di bawah titik tertentu-terutamanya memandangkan kembalinya pelanggan perindustrian yang telah terkena wabak Covid-19. Ini disokong oleh prestasi Macfarlane (MACF) baru -baru ini, yang menunjukkan bahawa pemulihan pelanggan dalam industri penerbangan, kejuruteraan dan hotel mengimbangi kesan kelembapan dalam membeli -belah dalam talian, dan pendapatan syarikat meningkat sebanyak 14% dalam enam bulan pertama tahun 2022.
Packers bergelombang juga menggunakan wabak untuk meningkatkan lembaran imbangan mereka. Tony Smoffey, Ketua Pegawai Eksekutif Smoffey Kappa, menekankan bahawa struktur modal syarikatnya adalah "dalam keadaan terbaik dalam sejarah kita", dan hutang/pra pelunasan keuntungan berganda adalah kurang daripada 1.4 kali. Miles Roberts, Ketua Pegawai Eksekutif Desma, bersetuju dengan ini pada bulan September, mengatakan bahawa nisbah keuntungan hutang/pra pelunasan kumpulan telah menurun kepada 1.6 kali, "yang merupakan salah satu nisbah terendah dalam beberapa tahun".kotak penghantaran
Kesemua ini bermakna bahawa sesetengah penganalisis percaya bahawa pasaran telah bereaksi, terutamanya dalam kes FTSE 100 Index Packers, yang harganya jatuh sebanyak 20% dari keuntungan pelunasan pra yang umumnya dijangka. Penilaian mereka pasti menarik. Nisbah P/E ke hadapan hanya 8.7, manakala purata lima tahun adalah 11.1, manakala nisbah P/E ke hadapan Smurfikapa adalah 10.4, dan purata lima tahun ialah 12.3. Sebahagian besarnya, ia bergantung kepada sama ada syarikat itu dapat meyakinkan para pelabur bahawa mereka dapat terus mempunyai prestasi yang mengejutkan pada tahun 2023.Kotak Penghantaran Mailer